Kemisk vinst återhämtar sig, men varför förblir efterfrågan på polyuretan ojämn?-1

Kärnvy:Den kemiska industrins vinster förbättrades avsevärt, men viktiga nedströmssektorer för polyuretan som fastigheter, hushållsapparater, möbler och bilar har ännu inte bildat en bred-baserad återhämtning. En mer korrekt läsning är att vinsterna reparerar sig längs industrikedjan, medan efterfrågeåterhämtningen förblir huvudsakligen strukturell.

De senaste uppgifterna från Kinas National Bureau of Statistics (NBS) sänder en viktig signal: vinsterna inom den kemiska industrin återhämtar sig tydligt, men efterfrågan på slutmarknaden för polyuretan- har inte återhämtat sig på samma sätt.

På vinstsidan ökade de totala vinsterna för industriföretag över angiven storlek med 18,8 % på årsbasis i januari-maj 2026. Bland dem steg vinsterna inom kemiska råvaror och tillverkning av kemiska produkter med 71,6 %, långt över den totala industriella nivån. Detta tyder på att kemikaliekedjan verkligen har sett en förbättring av lönsamheten, men denna förbättring ska inte direkt likställas med en fullständig återhämtning av terminalefterfrågan.

Diagram 1. Vinståterhämtningen inom den kemiska industrin var betydande.

Tabell 1. Kemisk industri vinståtervinning

Vinståterhämtning behöver dock inte betyda att terminalefterfrågan har återhämtat sig helt. För värdekedjan för polyuretan är de viktigaste indikatorerna den verkliga prestandan för större nedströmssektorer som fastigheter, hushållsapparater, möbler och bilar. Uppgifterna från maj visar tydliga avvikelser, med vissa indikatorer som fortfarande är negativa.

Fastigheter är fortfarande det största problemet. I januari-maj 2026 nådde de nationella investeringarna i fastighetsutveckling 3 035,6 miljarder RMB, en minskning med 16,2 % jämfört med föregående år; bostadsinvesteringarna nådde 2 342,6 miljarder RMB, en minskning med 15,6 %. Under samma period minskade ytan under uppförande, nystartad yta och färdigställd yta med 12,3 %, 22,6 % respektive 23,4 %. Detta innebär att efterfrågan på nybyggnation förblev svag och tyngde PMDI-relaterade applikationer som byggnadsisolering, rörisolering och spray styvt skum. Samtidigt fortsatte svaga fastighetsförsäljnings- och leveranscykler att påverka efterfrågan på möbler, madrasser och stoppade-hem, vilket drog på flexibla skumpolyoler och TDI-förbrukningen.

Diagram 2. Fastighetskedjan förblev i negativt territorium.

Tabell 2. Fastighetskedjan är fortsatt pressad